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泓德基金王克玉:从基金长期跑赢指数看A股价值投资

2020-07-13 01:02:32 来源:绿菊鱼头汤网作者:商洛市 点击:353次

狂飙突进的2015年前6个月,令所有市场参与者炫目,而如今提起那一段激动人心的时光,还让人印象深刻。到2020年6月,正好是5周年时间,这一过程中,市场风格及结构发生的较大变化。针对这一话题,我们邀请泓德基金王克玉为大家做深入分析。

1、狂飙突进的2015年上半年,目前仍然令所有市场参与者记忆犹新。而之后市场格局逐渐吹向价值风,从中小票走向大白马。您如何看2015年以来市场的变化 ?哪些变化您感触最深?为什么会有这样变化?

王克玉:如果我们以2015年作为分界线,会看到在2013-2015年,A股市场体现出了非常明显的特征,这种特征在2016年到现在发生了很大的变化,我们可以从市场参与者的角度,包括所投资的上市公司和投资者本身来看待这种变化。

2015年前有很多处于成长阶段的公司,要么通过自己的业务扩张,要么通过外延并购的方式 ,叠加上资本市场的助力,促使他们的公司业务规模和估值都经历了一个持续提升的过程。

2016年开始,我们看到很多在各自领域业务经营非常优秀的公司,实现了收入规模的持续增长和盈利能力的提高。在这个阶段,一方面经济复苏带来的需求增长拉动了行业的增长,更重要的是市场集中度的提高使得其盈利能力处于持续改善过程中,这是上市公司层面所发生的变化。

另一个变化发生在投资者结构层面,我们看到在2016年之后有越来越多关注企业长期发展的投资者不断进入A股市场 ,这些更长期的投资者也在引导着我们这个市场向着更高效的方向发展。

作者:西宁市
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